五金之家讯：对于工程机械板块，目前市场的担忧主要是两个：长期来看，中国固定资产投资减速，这势必影响整个板块的增速；短期来看，工程机械上市公司应收账款及财务费用增长较快而隐藏风险。

“其实市场不懂这个行业，工程机械板块尤其是已经形成寡头垄断的公司，未来不缺少空间。”规模排名前五的一家基金公司投资总监告诉记者，其实可以把卡特彼勒作为比较典范来研究国内的工程机械上市公司。

就今年而言，虽然工程机械板块整体大幅下滑，而且券商的观点也比较谨慎，但混凝土机械的超预期增长也为市场带来一些超预期的东西。

工程机械不缺乏空间

“就国内而言工程机械总市值只有1965亿元，而机械巨头卡特彼勒2011年销售收入总额达到601亿美元。”上市投资总监谈道。

过去十年固定资产投资持续高增长成就了工程机械行业，而四万亿刺激更是让这个行业到了顶点，市场人士普遍质疑若无强力刺激，工程机械恐怕将风光不再。这的确是值得担心，但在整个市场低迷的时候，悲观情绪会被无限放大。

然而，全球机械巨头卡特彼勒非常看好中国，并积极在中国建造工厂。该公司认为，中国城市化决定了到2025年，依然需要建设更多的公路、机场等基础设施，虽然该公司目前也面临较大的库存压力，但其把“赢在中国”定为其2011年至2015年间八大战略计划之一。

到“十二五”期末，我国工程机械行业销售规模将达到9000亿元，年平均增长率约为17%，相比于过去5年27.5%的平均增速以及过去10年23.8%的平均增速而言，未来随着行业总体规模的不断增长，增速将逐步回落，行业中长期将进入稳健增长。

另外，国内工程机械寡头垄断格局越来越明显。比如，在1965亿元总市值中，三一重工(600031,股吧)、中联重科(000157,股吧)两家公司的市值就达到1387亿元，占到七成份额。

值得一提的是，随着三一重工、中联重科等走向国际化，产品质量和品牌认知度在不断提高，竞争力的大幅提高也夺回了不少国内市场份额。例如，来自高华证券的数据显示，在所有主要的工程机械类别中，挖掘机是唯一仍由外国品牌主导的市场，但近几年本土制造商增长迅速追赶，产品和经销商的整体发展已经推动本土厂商的占有率从2006年的23%升至2011年的40%。

短期来看，工程机械的主要隐忧是现金压力较大。海通证券(600837,股吧)研究认为，由于前期杠杆放大透支销售，应收账款在2010-2011年曾一度快速增长，国内工程机械行业平均经营性现金流自2011年以来一直为负，造成行业现金紧张的局面。行业应收账款与营业收入的比值已超过2005年资金窘迫和2008年底金融危机时的历史高位。

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